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集團(tuán)順利完成首次期貨交割,探索“期現(xiàn)結(jié)合”新路徑

2022-09-23

9月23日,在廣東省東莞市麻涌鎮(zhèn)中糧(東莞)糧油產(chǎn)業(yè)園,經(jīng)過稱重、檢驗(yàn)、裝車,第一車滿載43%蛋白豆粕的汽車從大商所指定交割廠庫中糧(東莞)糧油工業(yè)有限公司駛出,駛往聞喜縣象豐農(nóng)牧科技有限公司飼料分公司,這意味著錦繡大象農(nóng)牧首次期貨交割順利完成,正式實(shí)現(xiàn)了從期貨到現(xiàn)貨、合約到實(shí)物的“期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)”。

作為一家自繁自育一體化、全產(chǎn)業(yè)鏈的農(nóng)牧龍頭企業(yè),能夠自行采購玉米、小麥、豆粕、豆油等飼料生產(chǎn)的主要原料是錦繡大象農(nóng)牧實(shí)現(xiàn)從養(yǎng)殖到銷售閉環(huán)管理的重要環(huán)節(jié),也是集團(tuán)把好原料關(guān)、促進(jìn)質(zhì)量提升的重要舉措。飼料產(chǎn)業(yè)采貿(mào)中心致力于實(shí)現(xiàn)采購價(jià)值最大化和采購風(fēng)險(xiǎn)最低化的有效結(jié)合,過去兩年內(nèi)積極進(jìn)行生豬、豆粕、玉米等商品期貨的操作,在豆粕高基差背景下首次嘗試期貨交割,有效降低了價(jià)格大幅波動(dòng)給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

豆粕2209合約臨近交割月,鑒于國內(nèi)豆粕庫存緊張,處于歷史同期低位,且9月面臨中秋、國慶雙節(jié)的提前備貨需求,考慮到后市期現(xiàn)回歸和盤面上漲的預(yù)期,飼料產(chǎn)業(yè)采貿(mào)中心于8月初在4084元/噸的價(jià)位建倉做多34手09合約豆粕(相當(dāng)于10車豆粕現(xiàn)貨)。持倉進(jìn)入交割月后,該合約漲價(jià)預(yù)期逐步實(shí)現(xiàn)。需求端生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入盈利區(qū)間,二次育肥逐漸增多,且由于前期國內(nèi)進(jìn)口大豆買船進(jìn)度慢,導(dǎo)致10月份大豆到港少,市場提前交易10月份豆粕供給緊張預(yù)期,提貨量激增、油廠現(xiàn)貨緊缺,現(xiàn)貨價(jià)格大漲逼近歷史高位,主力合約基差擴(kuò)大至1100元上下。而09合約由于時(shí)間上貼近現(xiàn)貨,價(jià)格一路高漲最高探至5030元/噸高位。

豆粕合約采取的是滾動(dòng)交割模式,具體由賣方提出交割申請,強(qiáng)制匹配買方。飼料產(chǎn)業(yè)采貿(mào)中心在隨時(shí)關(guān)注價(jià)格變化的同時(shí),也關(guān)注著倉單變化及交易所申請交割意向的公示。在現(xiàn)貨給予的強(qiáng)支撐下,盤面逼空,空頭逐步認(rèn)虧離場,直至最后交易日,并未有賣方提出交割意向,遂進(jìn)入集中交割階段,最終期貨盤面結(jié)算價(jià)定格在4533元/噸(盤面剩余利潤由期貨賬戶返回)。由于賣方只有中糧(東莞)糧油工業(yè)有限公司一家,在交割地的選擇上沒有更多選項(xiàng),匹配運(yùn)距較遠(yuǎn),且第一次走交割流程,因此在交割過程中需要保持更加謹(jǐn)慎和認(rèn)真。

在集團(tuán)各部門的通力協(xié)作下,截至10月9日,交割工作已完成順利落地,聞喜縣象豐農(nóng)牧科技有限公司飼料分公司共計(jì)提貨豆粕332.27噸,成本4533元/噸,以華北當(dāng)前5200元/噸價(jià)格來計(jì)算,每噸節(jié)省成本667元。同時(shí),期貨端34手多單以4533元/噸價(jià)格平倉結(jié)算,每噸獲利449元,噸均利潤合計(jì)1116元,該次嘗試合計(jì)創(chuàng)造價(jià)值37.9萬元。

首次期貨交割的順利實(shí)現(xiàn),加深了飼料產(chǎn)業(yè)采貿(mào)中心人員對(duì)于交割流程的了解,為后續(xù)探索“期現(xiàn)結(jié)合”新路徑進(jìn)行了有益嘗試。未來,飼料產(chǎn)業(yè)采貿(mào)中心將進(jìn)一步加大期貨渠道的參與力度,積極參與到交割庫的建立和運(yùn)用套期保值工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與對(duì)沖中來,持續(xù)為集團(tuán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、適應(yīng)市場做出貢獻(xiàn)。